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Le temps et la volatilité affectent valeur des options
Lorsque vous possédez un bien, il est facile de comprendre que vous gagnez de l’argent que la valeur de l’actif augmente, et que l’argent est perdu quand diminue la valeur d’un actif. Il est plus compliqué de comprendre comment l’argent est fait ou perdu lorsque l’investisseur est propriétaire d’un produit dérivé, comme une option.
Un dérivé est un instrument dont la valeur est principalement dépendante de la valeur d’un actif spécifique (tel qu’un contrat de valeurs ou à terme).
Cependant d’autres facteurs jouent souvent un rôle vital dans la valeur de ce dérivé, ce qui rend difficile pour un investisseur novice de comprendre comment posséder un dérivé se traduit par un résultat.
Informations générales sur la valeur des options
La valeur d’une option dépend de sept facteurs.
- Le prix de l’actif sous-jacent
- Le type d’option (call ou put)
- Le prix d’exercice de l’option
- Le nombre de jours civils restant – avant l’expiration de l’option
- Le dividende, le cas échéant
- Taux d’intérêt
- La volatilité des actions sous-jacentes
Le dernier facteur qui détermine la valeur de votre option est la volatilité. Plus précisément, une estimation de la volatilité de l’actif sous-jacent sera entre l’heure actuelle (lorsque vous achetez l’option) et le moment où son expiration. De toute évidence, l’avenir est inconnu et le meilleur que nous pouvons faire est d’estimer la volatilité future.
Parce que le passé est toujours connue, vous pouvez calculer la « volatilité historique » pour un actif sur un certain nombre de jours de bourse.
Et cette volatilité historique est généralement une estimation raisonnable de la volatilité future – à moins qu’il y ait une raison particulière de croire que la volatilité future ne ressemblera pas à sa moyenne. Une telle raison est qu’il ya un événement de nouvelles connue qui est susceptible d’avoir un effet significatif sur le prix de l’actif.
De tels événements sont généralement la publication des résultats trimestriels de la société, ou nouvelles concernant les résultats d’un essai FDA pour un nouveau médicament proposé, etc.
Exemple d’une option d’appel Valeur
Disons que vous possédez une option d’achat de 63 jours, avec un prix d’exercice de 70 $ par action, sur un stock spécifique, ABCD. Le stock se négocie actuellement à (c.-à-la dernière transaction a eu lieu à) 67,50 $. Ce stock ne paie aucun dividende. Le taux d’intérêt en vigueur est de 0,30% par an. Chacun de ces facteurs influent sur la valeur de l’option et sont connus pour tout le monde.
Pour ABCD, la volatilité estimée est 23. La plupart des courtiers fournissent des estimations raisonnables de la volatilité pour tous les stocks et les indices. Ces estimations sont fondées sur les prix des options réelles et utiliser quelque chose appelé la volatilité implicite (IV). Au fond, IV est calculé en supposant que le prix actuel de l’option représente sa véritable valeur théorique. Pour l’instant, il n’y a aucune raison de se plonger dans des questions complexes, telles que la compréhension IV parce qu’il y aura suffisamment de temps pour le faire que vous continuez à en apprendre davantage sur les options.
Si vous décidez qu’il vaut la peine d’en posséder un (ou plusieurs) des options d’achat décrites ci-dessus, il est important de comprendre comment les gains d’option ou perd de sa valeur au cours de sa vie.
« Vie » se termine lorsque vous vendez l’option ou quand le jour d’expiration arrive.
Parce que notre exemple utilise une option d’achat, vous savez que l’option vaut plus que le prix de l’actif sous-jacent (ABCD) augmente. Le monde des options est rempli avec les traders débutants qui ont acheté des options d’achat ou de vente, le changement surveillaient le cours des actions qu’ils l’espérait, et ont été consternés de voir que la valeur marchande de l’option a diminué. Pour comprendre comment cela est possible, vous devez avoir une image claire de la façon dont une option est évaluée.
Pourquoi l’option Valeurs changement
Chacun des facteurs décrits ci-dessous est en jeu en même temps. Certains de ces facteurs qui affectent la valeur de l’option sont additifs, tandis que d’autres travaillent dans des directions opposées.
Certaines choses ne changent jamais, comme le prix d’exercice et le type d’option (call ou put). Cependant, tout le reste est sujet à changement.
Il y a une façon (les Grecs) pour estimer combien la valeur de l’option change quand les choses changent diverses, telles que le prix des actions. Mais ce n’est pas toute l’histoire. Comme le temps passe, la valeur de toutes les options diminue d’une quantité connue (thêta). Si la société annonce un changement du dividende, qui cause des valeurs d’option pour subir un changement modeste. Les taux d’intérêt peuvent changer, mais ils jouent un rôle minuscule dans la détermination de la valeur d’une option – à l’exception possible des options très long terme.
Le seul facteur qui cause les commerçants d’options de deuil plus récente est la façon dont l’estimation de la volatilité peut changer soudainement. Non seulement changer, mais le changement d’un montant très important. Vega décrit combien la valeur option change lorsque des modifications IV par un point. Par exemple, lorsqu’une entreprise annonce un article de nouvelles attendu, il n’y a plus aucune raison de prévoir que le stock fera l’objet d’un important changement de prix avant l’expiration de l’option. Par conséquent, la volatilité estimée a tendance à plonger une fois les nouvelles est annoncée. Options achetées juste avant l’événement de nouvelles deviennent une valeur beaucoup moins après les nouvelles. Bien sûr, si le prix des actions se déplace de manière significative dans la direction prévue (pour les acheteurs d’appel et vers le bas pour les propriétaires d’options de vente), vous pouvez gagner un grand profit, en dépit de la forte baisse de la volatilité implicite (rappel, qui est la nouvelle estimation volatilité).
Un événement mondial inattendu peut entraîner une forte baisse des marchés boursiers (ou rallye). Par exemple, une fois que les marchés rouverts après les attaques du 9/11, la volatilité implicite est beaucoup plus élevé et tous les propriétaires d’options ont été récompensés par des bénéfices supplémentaires. Comme la baisse du marché a continué d’augmenter le lundi noir (Octobre 1987), la volatilité implicite a fait un bond, atteignant des niveaux jamais vus à nouveau. appel Même les options valeur acquise (dans un marché à la baisse!) car IV était si élevé.
Options et Trader inexpérimentée
Le problème pour un commerçant inexpérimenté se produit lorsque le cours de l’action se déplace progressivement plus, et les réservoirs de prix d’option. Pour certaines personnes, cela est impossible. Novices ont tendance à croire que le jeu est truqué et que les responsables du marché étaient à eux trichent. Rien ne peut être plus éloigné de la vérité. En réalité, le commerçant a perdu de l’argent parce qu’il / elle a payé beaucoup plus que l’option valait la peine (en raison de sa forte volatilité). Il est très important de comprendre le rôle énorme que la volatilité, et surtout la volatilité implicite, jouent dans le prix d’une option sur le marché. Méfiez-vous lors de l’achat d’options.
Maintenant, jetez un oeil plus l’exemple. Supposons que pas de nouvelles est en attente. Supposons que trois semaines passent et des rassemblements ABCD à 64 $. Si tout le reste demeure inchangé, la valeur de l’option (la calculatrice CBOE) passe de 1,40 $ à 1,57 $. Si une autre passe trois semaines, l’option ne vaut que 0,98 $.
Ainsi, si vous vous attendez à faire de l’argent lorsque la possession d’options, il est important de comprendre que le temps nécessaire pour le changement du cours des actions de se produire est crucial pour votre gain ou à la perte. Bien sûr, si vous avez des attentes irréalistes, et l’espoir de voir le mouvement du cours des actions à 75 $, l’horloge est sans importance (tant que le prix est atteint avant l’échéance des options). Mais pour les situations normales, où votre prédiction ne peut pas se réaliser depuis longtemps, il est important d’avoir une idée du moment du changement de prix prévu. L’achat trop de temps (c.-à-posséder une option avec une date d’expiration plus tard) est coûteux et indésirable. Cependant, ne pas acheter assez de temps (c.-à l’option arrive à échéance avant le changement de prix se produit) est encore pire. Par conséquent, le moment est tout aussi important pour deviner le changement de prix si vous vous attendez à faire de l’argent lors de l’achat d’options.
Les valeurs d’option dépendent beaucoup plus que le prix de l’actif lié.
Ahmad Faishal is now a full-time writer and former Analyst of BPD DIY Bank. He’s Risk Management Certified. Specializing in writing about financial literacy, Faishal acknowledges the need for a world filled with education and understanding of various financial areas including topics related to managing personal finance, money and investing and considers investoguru as the best place for his knowledge and experience to come together.