La première règle de la planification du revenu de retraite est: jamais à court d’argent. La deuxième règle est: Ne jamais oublier le premier. Un lecteur attentif constatera qu’il n’y a pas de conflit entre les règles.
Mais, il y a beaucoup de conflits entre le besoin de sécurité et la nécessité de la croissance de l’inflation sur la durée de couverture de la personne retraitée. Étant donné que les taux d’inflation et d’intérêt afin de suivre de près les uns des autres, un portefeuille de placements sans risque sécuritaire gruge de façon continue la valeur de l’œuf nid sur la durée du portefeuille, même avec des retraits très modestes. Nous pouvons tous mais garantir que les portefeuilles de risque zéro ne répondrait à aucun des objectifs économiques raisonnables.
D’autre part, un portefeuille d’actions seulement a des rendements élevés attendus, mais est livré avec une volatilité qui risque d’auto-liquidation si les retraits sont poursuivies pendant les marchés baissiers.
La stratégie appropriée équilibre entre les deux exigences contradictoires.
Nous allons concevoir un portefeuille qui devrait équilibrer les exigences du revenu libéral avec une liquidité suffisante pour résister aux marchés baissiers. Nous pouvons commencer en divisant le portefeuille en deux parties avec des objectifs spécifiques pour chacun:
- La plus grande diversification possible réduit la volatilité de la composante capitaux propres à sa limite pratique le plus bas tout en assurant la croissance à long terme nécessaire pour couvrir l’inflation, et répond au rendement total nécessaire pour les retraits de fonds.
- Le rôle du revenu fixe est de fournir une réserve de valeur pour financer les distributions et pour atténuer la volatilité totale du portefeuille. Le portefeuille de titres à revenu fixe est conçu pour être près de la volatilité du marché monétaire plutôt que de tenter d’étirer pour le rendement en augmentant la durée et / ou d’abaisser la qualité du crédit. la production de revenu ne constitue pas un objectif principal.
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Investir Total Return
Les deux parties du portefeuille contribuent à l’objectif de générer un retrait libéral durable sur de longues périodes de temps. Notez que nous sommes expressément de ne pas investir pour le revenu; plutôt que nous investissons pour le rendement total.
Vos grands-parents ont investi des revenus et entassées leurs portefeuilles pleins de stocks de dividendes, des actions privilégiées, des obligations convertibles et des obligations plus génériques. Le mantra était de vivre le revenu et ne jamais envahir principale. Ils ont choisi des titres individuels en fonction de leurs gros gras rendements juteux. Cela ressemble à une stratégie raisonnable, mais tout ce qu’ils ont été un portefeuille avec des rendements plus faibles et un risque plus élevé que nécessaire.
A l’époque, personne ne savait mieux, donc nous pouvons leur pardonner. Ils ont fait du mieux qu’ils pouvaient dans les connaissances en vigueur. En outre, les dividendes et les intérêts étaient beaucoup plus élevés dans le temps de votre grand-père qu’ils ne le sont aujourd’hui. Ainsi, alors que loin d’être parfait, la stratégie a fonctionné après la mode.
Aujourd’hui, il y a une bien meilleure façon de penser à investir. L’idée maîtresse de la théorie financière moderne est de changer l’orientation de la sélection de titres individuels à l’allocation d’actifs et la construction du portefeuille, et de se concentrer sur le rendement total plutôt que le revenu. Si le portefeuille a besoin de faire des distributions pour une raison quelconque, par exemple pour soutenir le mode de vie à la retraite, nous pouvons choisir entre les classes d’actifs à rasera actions, selon le cas.
L’approche Total Return investissement
l’investissement total return abandonne les définitions artificielles du revenu et du principal qui a conduit à de nombreux dilemmes comptables et d’investissement. Elle produit des solutions de portefeuille qui sont beaucoup plus optimale que l’ancien protocole de génération de revenus. Les distributions sont financées à partir d’une partie opportuniste du portefeuille sans tenir compte de résultat comptable, les dividendes ou les intérêts, les gains ou les pertes; nous pourrions caractériser les distributions comme « dividendes synthétiques ».
L’approche globale de l’investissement de retour est universellement accepté par la littérature académique et les pratiques institutionnelles. Il est requis par la Loi sur l’investissement Prudent (Uniform UPIA), la Loi sur la sécurité du revenu de retraite des employés (ERISA), la common law et de la réglementation. Les différentes lois et règlements ont changé au fil du temps pour intégrer la théorie financière moderne, y compris l’idée que l’investissement des revenus est la politique d’investissement inappropriée.
Pourtant, il y a toujours ceux qui ne reçoivent pas le mot. Beaucoup trop d’investisseurs individuels, en particulier retraités ou ceux qui ont besoin des distributions régulières pour soutenir leur mode de vie, sont toujours embourbés dans la politique d’investissement du grand-père. Étant donné le choix entre un investissement avec un dividende de 4% et une croissance attendue de 2% ou un rendement attendu de 8%, mais aucun dividende, beaucoup opteraient pour l’investissement des dividendes, et ils pourraient faire valoir contre toutes les preuves disponibles que leur portefeuille est « plus sûr « . Il est manifestement pas.
Malheureusement, dans un environnement à faible taux d’intérêt, la demande de produits productifs de revenu est élevé. Les sociétés de fonds et les gestionnaires se précipitent pour apporter des solutions de revenu sur le marché dans le but de maximiser leurs propres rendements. stratégies de dividendes sont les chouchous du vendeur, toujours prêt à « les pousser la façon dont ils sont l’inclinaison. » Et, la presse est plein d’articles sur la façon de remplacer le revenu d’intérêt perdu dans un monde zéro rendement. Rien de tout cela sert bien les investisseurs.
Alors, comment un investisseur pourrait générer un flux de retraits pour soutenir ses besoins de style de vie d’un portefeuille de rendement total?
Un exemple
Commencez par sélectionner un taux de retrait durable. La plupart des observateurs estiment qu’un taux de 4% est durable et permet un portefeuille de croître au fil du temps.
Faire une allocation d’actifs de niveau supérieur de 40% à court terme, des obligations de haute qualité, et le solde à un portefeuille diversifié d’actions mondiales de peut-être 10 à 12 classes d’actifs.
En espèces pour les distributions peuvent être générées dynamiquement selon la situation. Dans un marché en baisse, l’allocation de 40% des obligations pourrait soutenir les distributions pendant 10 ans avant que l’actif volatils (capitaux propres) doivent être liquidés. Dans une bonne période lorsque les actifs d’actions ont apprécié, les distributions peuvent être faites en rasant des actions, puis en utilisant tout excédent pour rééquilibrer revenir à 40% / 60% modèle obligations / actions.
Rééquilibrage dans les classes d’actions sera progressivement améliorer la performance à long terme en appliquant une discipline de vente élevé et l’achat bas que les performances entre les différentes classes varie.
Certains risques investisseurs prudents peuvent choisir de ne pas rééquilibrer entre les actions et les obligations au cours des marchés boursiers en baisse si elles préfèrent garder leurs actifs sûrs intacts. Bien que cela protège les distributions futures en cas d’un marché boursier prolongé vers le bas, il est au prix de coûts d’opportunité. Cependant, nous reconnaissons que le sommeil est bien une préoccupation légitime. Les investisseurs devront déterminer leurs préférences pour le rééquilibrage entre actifs sûrs et risqués dans le cadre de leur politique d’investissement.
The Bottom Line
Une politique d’investissement de rendement total atteindra des rendements plus élevés avec un risque inférieur à un dividende ou d’une politique moins de revenu optimal. Cela se traduit par un potentiel de distribution et de l’accroissement des valeurs terminales tout en réduisant la probabilité du portefeuille à court de fonds. Les investisseurs ont beaucoup à gagner en adoptant la politique d’investissement total de retour.
Ahmad Faishal is now a full-time writer and former Analyst of BPD DIY Bank. He’s Risk Management Certified. Specializing in writing about financial literacy, Faishal acknowledges the need for a world filled with education and understanding of various financial areas including topics related to managing personal finance, money and investing and considers investoguru as the best place for his knowledge and experience to come together.